星辉环材涨停/异动原因：
聚苯乙烯(PS)华南地区龙头
1、主营业务：公司主业为高分子合成材料聚苯乙烯(PS)，公司的产品包括：1）高抗冲聚苯乙烯(HIPS)占业务比68%；2）通用级聚苯乙烯(GPPS)占比32%。
2、核心看点：
1）公司所处华南地区为我国塑料行业产业集群中心之一,系我国重要的玩具、日用塑料制品、电子电器、塑料包装等生产基地,对聚苯乙烯的需求量较大。公司位于聚苯乙烯消费集群区,物流便捷,运输成本优势明显且产品贴近市场与客户,对下游客户的需求变化响应及时。
2）基于集约化、绿色化的政策导向,根据国家发改委2019年颁布的《产业结构调整指导目录》,年产10万吨以下的聚苯乙烯项目被纳入限制类。作为业内较早从事聚苯乙烯生产的企业,公司目前产能为18万吨/年,产能在华南区域中排名第二,具有明显规模优势。本次募集资金投资项目达产后,公司的产能将达到30万吨以上,按照同行业现有产能情况预测,将在华南区域排名第一,届时公司的规模效应将更加明显、产品结构更加丰富,在行业中的竞争力将进一步增强。
3）公司对所有客户均采取严格的先款后货销售政策。公司品牌的市场认同度较高,和下游客户保持了良好的合作
3、行业分析：
1）市场规模：根据金联创的数据显示，2015年全球聚苯乙烯的消费量约为1,035万吨，2019年的消费量约为1,103万吨，年平均增长率约为1.60%。整体预计，2020年至2023年全球聚苯乙烯的消费量年均增长率约为1.50%，至2022年全球聚苯乙烯的消费量约为1,139万吨。
2）下游应用场景数据：高抗冲聚苯乙烯(HIPS)属于国家新型战略产业新材料。从下游需求方面来看，随着国内消费升级以及绿色环保理念的不断深入，高抗冲聚苯乙烯(HIPS)替代传统材料的需求日益迫切。HIPS主要用于电子电器的外壳制造、高端玩具制造、高端日用塑料制品等；GPPS主要用于对强度要求一般的玩具、文具、日用品、包装以及光学材料等。
3）格局：根据金联创数据统计，2020年国内聚苯乙烯产能共计376万吨，主要分布在华东地区，产能占比约为66.49%，其次为华南地区，占比约为20.21%；
公司目前聚苯乙烯产能为18万吨/年,产能在华南区域中排名第二。本次募投后,产能将达到30万吨以上,将在华南区域排名第一。2020年国内占比4.79%，华南地区占比23.68%；
4、竞争对手：天原集团、长鸿高科、仁信新材、会通股份、美瑞新材、星辉环材；
5、主要募投项目：公司实际募集资金总额25.09亿元。拟投资5.64亿，用于年产30万吨聚苯新材料生产项目二期工程；
6、数据一览：
（1）2018-2020年，公司营业收入分别为14.02、12.15、13.11亿元，复合增长率为-3.3%;归母净利润分别为0.49、1.02、2.21亿元，复合增长率为112.4%。2018-2020年公司毛利率分别为9.50%、14.48%、25.09%。发行价格55.57元/股，发行PE49.48，行业PE16.3，发行流通市值25.52亿，总市值108亿。
（2）公司预计2021年收入为18至19.98亿元，同比变动幅度为37.28%至52.39%；扣非净利润为2.7至3亿元，同比变动幅度为24.12%至37.91%；（资料来自公司官网、招股说明书）
（更新时间：2022-01-13）

题材要点：

要点一:回购股份
2024年2月份，公司拟使用部分超募资金以集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股（A股），用于维护公司价值及股东权益，回购股份后续将按有关规定予以全部出售。本次回购资金总额不少于人民币5,000万元且不超人民币10,000万元，回购股份价格不超人民币27.78元/股。回购股份的实施期限为自公司董事会审议通过回购股份方案之日起不超3个月。

要点二:行业地位
根据《2022年金联创PS市场年度报告》数据，公司具备年产35万吨聚苯乙烯系列产品的生产能力，是华南地区最大，全国排名第四的聚苯乙烯高分子新材料生产企业。产能规模是衡量聚苯乙烯生产企业核心竞争力的重要指标，排名前列的产能规模有利于企业抢占市场份额，增强自身知名度，与产业链上下游合作时可以获得更优的合作条件。

要点三:通用级聚苯乙烯
通用级聚苯乙烯（GPPS）是以苯乙烯为主要原料，经过自由基聚合制取的一种透明型聚苯乙烯粒子产品，透明度较高，折光率较高，有良好的光泽，同时流动性好，易于加工成型。下游应用领域主要为玩具，日用塑料制品，包装材料，医用塑料制品及光学材料等。2020年国内GPPS生产企业共18家，全年GPPS总产量共计179.7万吨。华东地区主要GPPS生产企业有上海赛科石油化工有限责任公司，江苏中信国安新材料有限公司，镇江奇美化工有限公司等，华南地区除公司外主要GPPS生产企业包含仁信新材，湛江新中美化工有限公司等。2020年公司GPPS产品产量为85377.14吨，占全国总产量比例为4.75%，占华南区域产量的比例为16.26%。根据金联创数据预测，2023年国内GPPS表观消费量将达到364.0万吨，2020-2023年复合增长率为12.68%。

要点四:技术研发
公司是国内较早从事聚苯乙烯研发，生产和销售的企业，依靠良好的产品品质，公司品牌知名度不断提升。经过多年的技术沉淀，公司自主创新研发的“超细粉体原位改性聚苯乙烯树脂聚合新技术”，极大地提高了生产的节能环保水平与改性效率，该项技术于2015年10月经“汕科鉴字

要点五:环保型新材料
禁止“废塑料”进口后，国内曾存在的用进口“废塑料”加工生产低端聚苯乙烯“二手料”的生产方式不复存在，国内聚苯乙烯产能缺口迅速扩大，产品供不应求，导致聚苯乙烯与原材料苯乙烯的价差，价差率呈持续提升态势，国内聚苯乙烯生产厂商的盈利能力也随之快速提升。同时，聚苯乙烯行业景气度的提升，会鼓励现有厂商扩大产能或者行业进入者新建产能，从而促进行业的国产替代和消费升级。“固体废物零进口”的要求，使得塑料制品的回用技术及环保型新材料研发技术更加重要。公司研发的高抗冲聚苯乙烯（HIPS）被广泛认为是一种高附加值的环保型新材料，能替代传统低端，低环保性能材料，属于国家战略性新兴产业重点产品。新固废法带来的政策红利有利于公司充分发挥技术研发优势及区域规模优势，充分参与聚苯乙烯行业的深度发展。

要点六:高抗冲聚苯乙烯1
高抗冲聚苯乙烯（HIPS）是主要由苯乙烯和橡胶经过自由基接枝聚合制取的一种抗冲击的聚苯乙烯粒子产品，是聚苯乙烯的改性材料，其分子中含有部分橡胶成分，韧性比通用级聚苯乙烯提高了四倍左右，耐冲击强度大大提高。因此，HIPS具有优越的抗冲性及韧性，产品档次较高，下游应用领域主要包含电子电器的外壳制造，高端玩具制造，高端日用塑料制品，及医用塑料制品等制造生产。同时，得益于公司独特的产品配方，先进的生产工艺及优异的质量控制措施，公司产品的主要成分在乙二醇，溶出物，残留物等指标方面，达到食用级的要求，可用于食品包装，餐具制造等。公司紧密结合健康中国，美丽中国等战略政策，研发方向致力于布局高性能，高附加值的环保型新材料领域，以替代传统低端，低环保性能材料，畅通国内经济大循环体系，满足人民日益增长的美好生活需要。

要点七:地理区位
公司所处华南地区为我国塑料行业产业集群中心之一，系我国重要的玩具，日用塑料制品，电子电器，塑料包装等生产基地，对聚苯乙烯的需求量较大。公司位于聚苯乙烯消费集群区，物流便捷，运输成本优势明显且产品贴近市场，对下游客户的需求变化响应及时。公司与漳州古雷石化，中海壳牌等供应商建立了良好的合作关系，充分保证了公司苯乙烯的稳定供应。中石油广东石化（揭阳），漳州古雷石化，惠州中海壳牌与公司同位于华南沿海区域，保证了公司原材料采购的便捷与高效。其中距离公司七十公里左右的中石油广东石化（揭阳）亦已投产，公司已与其签署苯乙烯采购长期供货合约，将进一步缩短主要原材料的运输半径，优化供应商结构，降低运输成本。

要点八:品牌形象
公司定位中高端聚苯乙烯市场，品牌，渠道积淀深厚。公司生产的HIPS，GPPS具有较高的品牌认知度。基于多年沉淀的品牌和渠道优势，公司实行每日自主定价，对所有客户均采取严格的先款后货销售政策。同时，公司多年来持续跟踪下游市场需求变动情况，针对不同类型客户对产品流动性，抗冲性，韧性，光泽度的不同需求，公司自主开发了完善的产品系列，可满足下游客户对PS产品多品类，不同层次的需求。多层次的产品结构及优异的产品质量使公司在下游客户中获得了很大的认可度并建立了很强的粘性，构筑了公司长远，持续发展的基石。

要点九:聚苯乙烯生产企业
公司的主营业务为聚苯乙烯的研发，生产和销售。作为业内较早从事聚苯乙烯生产的企业，公司在产能规模，资本实力，客户资源和品牌知名度等方面均具有领先优势。公司目前产能达到35万吨/年，为国内华南地区聚苯乙烯行业生产规模最大的公司，全国排名第四，具有明显规模优势，确保公司在供应链管理，成本控制，技术持续迭代等多方面拥有较强的竞争力，并持续保持市场领先地位。