4月10日，A股交易迈入全面注册制时代，主板首批10只新股正式上市交易，迎来“开门红”。
　　当日上午，沪深交易所主板注册制首批企业上市仪式在北京、上海、深圳三地连线举行。“这次上市仪式的举行，标志着股票发行注册制改革全面落地，这是中国资本市场改革发展又一个重要里程碑。”中国证监会主席易会满在致辞中称。
　　在鸣锣、敲钟之后，沪深主板10只新股启动交易，全线上涨。其中，中电港(001287.SZ)、登康口腔(001328.SZ)、柏诚股份(601133.SH)涨幅翻倍，南矿集团(001360.SZ)、常青科技(603125.SH)、中信金属(601061.SH)涨幅超70%。
　　多位参与这10只新股发行上市的企业、中介机构人士称，深刻感受到全面注册制带来的变化和制度优势，上市条件更加包容，发行定价更加市场化，发行上市全过程更加规范、透明、可预期，交易所问询问题精简、重点突出，提升了审核效率。
　　“注册制改革带来的变化是全方位的、根本性的。”易会满称，与核准制相比，不仅涉及审核主体的变化，更重要的是理念、把关方式、透明度、监管执法的深刻变化。注册制改革是一场触及监管底层逻辑的变革、刀刃向内的变革、牵动资本市场全局的变革，影响深远。
　　首批新股全线上涨
　　备受关注的主板注册制首批新股完成上市交易“首秀”，在无涨跌幅限制的规则下，全线大涨。以“开门红”开启A股交易全面注册制时代。
　　首批10只新股集体高开，部分新股盘中因交易价格较开盘价首次上涨达到或超过30%、60%，被临时停牌10分钟。其中，陕西能源两次触发临停，先是在开盘两分钟后便触发临停，恢复交易后两分钟又触发临停；中信金属也是在开盘两分钟后触发临停；海森药业、柏诚股份、南矿集团、登康口腔、中电港也一度在盘中触发过临停。
　　当日，10只新股整体走势较为平稳。截至收盘，3只新股涨幅翻倍，中电港以221.55%的涨幅位居首位，登康口腔、柏诚股份的涨幅则分别为173.89%、110.63%。
　　南矿集团上涨83.03%，常青科技、中信金属则涨幅均超过70%，海森药业(001367.SZ)、中重科技(603135.SH)的涨幅超过60%，江盐集团(601065.SH)、陕西能源(001286.SZ)的涨幅分别为57.34%、47.92%。
　　以成交额来看，陕西能源成交额最大，达61.80亿元，在整体主板上市公司中位居第六位；其次为中电港，成交额45.09亿元，在整体主板上市公司中位居第十二位；再者是中信金属，成交额为34.23亿元。柏诚股份、登康口腔、中重科技、江盐集团、常青科技的成交额在13亿元~20亿元之间，南矿集团、海森药业的成交额则均未超10亿元。
　　登康口腔相关负责人对第一财经称，“企业在发行上市后价格波动可能性很大，这将倒逼登康口腔不断规范和完善经营管理，加速企业改革创新，不断提升产品力、品牌力、渠道力和市场竞争力，全力以赴确保市场业绩、经营业绩有更好的表现，让投资者对登康口腔的发展始终充满信心。”
　　他同时称，唯有真正具备高水平管理、高质量发展的企业，“一利五率”数据才会有好的表现，其市值才能得到持续提升、流动性也会加速聚集，可持续发展的能力才更强。
　　作为沪深交易所主板注册制首批新股，这10家企业上市交易也标志着股票发行注册制改革全面落地。
　　今年2月1日，证监会就全面注册制主要制度规则向社会公开征求意见。2月17日，相关制度规则正式发布实施，仅用了13个工作日。上述10家企业上市之旅也较为快速。自2月20日IPO申请获得受理到4月10日上市交易，仅用了50天时间。
　　在这之前，A注册制经过了4年试点。2019年7月22日，科创板开市交易，增量市场改革取得标志性进展；2020年8月24日，创业板首批注册制企业上市，改革推向存量市场；2021年11月15日，北京证券交易所开市，同步试点注册制。
　　易会满表示，股票发行注册制改革，以设立科创板并试点注册制为突破口，推进一揽子改革，从增量市场到存量市场逐步推开，成功地走出了一条渐进式改革的路子。
　　全面注册制下的新变化
　　相较核准制，全面注册制将带来较多新变化，参与其中的市场主体深有感触。
　　“我们深切感受到全面注册制带来的变化和制度优势，上市条件更加包容，发行定价更加市场化，发行上市全过程更加规范、透明、可预期。相信未来会有更多的优秀企业来主板上市，共享改革和发展带来的红利。”海森药业董事长王式跃谈及上市感受时称。
　　中信金属董事长吴献文也称，首批注册制企业作为此次改革的“排头兵”，应起到模范带头作用。中信金属将发挥规模化经营、卓越管理优势，积极利用资本市场，进一步实现品牌提升、业绩增长，为广大投资者带来长期稳定的回报。
　　中介机构也深感注册制带来的变化。一位保荐机构人士对第一财经说，从科创板注册制到创业板注册制再到主板注册制，一个最深切的体会是规范、透明、可预期。
　　“在注册制之下，我们很清楚自己的项目是哪位审核员在负责，出现重点事项也可以与审核员沟通，甚至预约见面，企业的审核进度、每个阶段都非常清晰，另外，规则更加明确，中介机构在填报申请文件的时候，可以按照交易所的审核要点一项一项去对应。”该机构人士说。
　　中金公司相关负责人也称，注册制下仅保留了企业公开发行股票必要的资格条件、合规条件，将核准制下的实质性门槛尽可能转化为信息披露要求，交易所在审核过程中不再对企业的投资价值作出判断，通过问询来督促发行人真实、准确、完整披露信息。
　　“注册制改革下交易所问询问题精简、重点突出，在充分信息披露基础上，有效地缩短审核周期，提升审核效率。在审核流程方面，注册制下对申报文件后的受理、交易所审核问询、发行人问询回复、交易所上市委审议和证监会注册等作出了明确的时限规定，提升了审核过程中的时间预期。”上述负责人同时称。
　　在沪深交易所主板注册制首批企业上市仪式上，易会满也表示，注册制改革带来的变化是全方位的、根本性的。与核准制相比，实行注册制不仅涉及审核主体的变化，更重要的变化体现在四个方面：
　　一是理念的变化，坚持以信息披露为核心，监管部门不对企业的投资价值作判断；二是把关方式的变化，主要通过问询把好信息披露质量关，压实发行人信息披露第一责任、中介机构“看门人”责任；三是透明度的变化，开门搞审核，审核注册的标准、程序、问询内容、过程、结果全部公开，监督制衡更加严格，让公权力在阳光下运行；四是监管执法的变化，对欺诈发行、财务造假等各类违法违规行为“零容忍”，露头就打，实行行政、民事、刑事立体处罚，形成强有力的震慑。
　　“实践表明，注册制改革是一场触及监管底层逻辑的变革、刀刃向内的变革、牵动资本市场全局的变革，影响深远。”易会满称。
　　市场生态有望持续优化
　　全面注册制下，市场结构和市场生态又将发生怎样的变化？
　　鑫鼎基金首席经济学家胡宇接受第一财经采访时说，全面注册制活跃了主板新股交易模式，首批10只新股的赚钱效应，对场外打新资金是一种非常关键的刺激，同时也激活了存量市场，预计对A股的整体估值会起到逐步抬高的效果。
　　不过，招商基金研究部首席经济学家李湛则提示称，在核准制下，主板新股发行的市盈率都在23倍以下，比同行业在二级市场中的估值低，因此新股上市后通常会有较大幅度上涨，而全面注册制下，23倍市盈率被打破，投资者的乐观预期将会提前反映在新股定价中，新股发行价格相应会偏高，因此上市后的上涨空间可能会受限。
　　注册制全面实施后发行、交易规则变化较大，尤其是在新股交易、股票退市等方面。对此，李湛建议，个人投资者应先对注册制新规进行全面了解，以免因误解规则而造成投资损失。
　　同时，全面注册制对投资者的研究、分析、选股能力提出了更高要求，对新上市企业的考察也将进一步前置，投资难度较以往有一定上升。
　　“建议专业的个人投资者进一步优化自身资产配置组合，降低组合风险；对于非专业的个人投资者，建议通过专业的投顾机构参与市场。”李湛说。
　　注册制全面实施后，市场交易逻辑有望进一步回归基本面，资金将向头部、优质、蓝筹标的集中，以往“炒新、炒小、炒差、炒短”的策略将面临更大的风险。李湛认为，个人投资者应以中长线视角看待国内经济基本面与企业估值，实现长期、稳定的投资回报。
　　“A股交易进入全面注册制时代，开启了市场化发展的新阶段，能够有力地支撑科技创新和我国实体经济发展。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对第一财经称。
　　田利辉认为，在全面注册制时代，信息披露质量会得到不断提升，实现真实、准确、完整、及时和可读的要求，这会推动我国资本市场形成公开、公平和公正的市场新环境。同时，辅之以优质上市公司的增多，我国资本市场会逐步形成价值投资、专业投资和长期投资的市场新生态。
（文章来源：第一财经）