以价换量叠加春节跨期，今年一季度，A股休闲零食上市公司整体收入同比增长超六成。不过，各公司盈利能力分化明显。展望后市，相关公司业绩目标积极，向原料端延伸以实现成本优化渐成共识。
　　整体来看，今年一季度，11家休闲零食上市公司实现营收173.87亿元，同比增长64.31%；归母净利润10.62亿元，同比增长15.71%。除来伊份（603777.SH）、黑芝麻（000716.SZ）外，其余公司都实现了收入增长。其中万辰集团（300972.SZ）以534.03%的增速拔得头筹。
　　数据来源：wind、财联社记者整理
　　“春节跨期”和“性价比”成为相关企业收入变动的关键词。今年1月，行业迎来春节消费旺季，与此同时，三只松鼠（300783.SZ）“高端性价比”、盐津铺子（002847.SZ）“好吃不贵”等平价定位迎合了市场需求。万辰集团受益于量贩零食业务快速扩张，据旗下“好想来”品牌官网，截至今年4月，全国门店数量已突破5200家。
　　从利润端来看，企业间分化态势明显。其中实现收入高增长的万辰集团，受食用菌业务拖累，同期归母净利润同比下降88.15%，量贩零食业务剔除计提的股份支付费用后，净利润为1.17亿元；良品铺子（603719.SH）在实施降价策略后，今年一季度净利润同比下滑57.98%。此外，甘源食品（002991.SZ）受春节期间，礼盒等产品促销折扣力度较大影响，电商模式毛利率降低10.55%，主营业务毛利率降低0.99%；盐津铺子因渠道结构变化影响，毛利率同样有所回落。
　　同期，好想你（002582.SZ）、劲仔食品（003000.SZ）毛利率有不同程度的提升。其中劲仔食品一季度整体毛利率超过30%，同比增长4个百分点。公司解释称，一是主要原材料如鱼、鹌鹑蛋、肉干等成本均有一定程度降低，下游产品结构优化，高毛利产品略有提升；二是销售规模提升，主要品类的规模效益有所提升。
　　好想你则主要受益于产品结构优化。公司证券部工作人员告诉财联社记者，公司成本端没有太大变动，报告期毛利率得以提升，主要是由于旺季期间，高毛利的礼盒产品销售得较多。
　　在坚守“平价”的基础上，多家公司纷纷提到通过向上游延伸来提升盈利能力。甘源食品证券部工作人员对以投资者身份致电的财联社记者表示，公司正在筹划主要原材料的布局，如“老三样”中的蚕豆，以减少中间商环节，此外今年部分原材料价格有一定下降，有助于成本优化；电商渠道方面，公司在逐步优化产品结构，聚焦一些主打产品，实现利润更优。
　　盐津铺子也提到，公司在核心单品上“向上游多走一步”，目前已布局鹌鹑养殖、马铃薯全粉加工等项目，在稳健原料品质的前提下，进一步取得成本领先优势，同时持续加速智能制造、数字化转型发展，近年来生产效率、效益持续得到提升。
　　从业绩目标来看，相关公司对后市展望积极。三只松鼠在日前发布的股权激励草案中，设置了2024年含税营业收入115亿元、净利润4亿元的考核目标；劲仔食品在今年4月宣布开启新一轮“三年再造一个劲仔”，意味着到2026年，公司营收、利润将分别冲击40亿元和4亿元；万辰集团旗下好想来规划，到2025年，实现全国门店数量突破1万家。
　　值得关注的是，“卷”价格之后，行业新的“内卷”已在路上，多家休闲零食企业正在发力产品创新，以“健康化”建立更多产品竞争优势。如劲仔食品开发“无抗溏心鹌鹑蛋”、“周鲜鲜短保豆干”等创新产品；财联社记者从良品铺子方面获悉，公司围绕天然健康食材、生产过程中减少添加剂两个研发方向，今年计划推出140余款升级的健康零食，涵盖糕点饼干、素食、果干果脯等核心品类。
（文章来源：财联社）